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桂林3金推介火爆沪市首单料为成渝高速

2019年04月08日 栏目:法律

桂林3金推介火爆沪市首单料为成渝高速“很刺激,很残暴。”北京某基金公司询价经办人如此描写发行制度改革后首单IPO的推介和询价过程。昨日,

桂林3金推介火爆沪市首单料为成渝高速

“很刺激,很残暴。”北京某基金公司询价经办人如此描写发行制度改革后首单IPO的推介和询价过程。昨日,3金药业在京举行场下推介,据称推介现场爆满,身处北京的询价机构“该来的都来了”。

沪市首单料为成渝高速

3金药业IPO紧锣密鼓推进的同时,沪市首单IPO的悬念也逐步明朗。昨日有消息泄漏,沪市IPO重启首单料将为成渝高速。6月20日上交所组织的全测试中,银河证券和中金公司参与其中。考虑到中金公司项目范围较大,而银河证券恰好是成渝高速的保荐人,上述说法的可信度也因此提升。

谈及新制度下的询价过程,参与推介的国都证券投资部副总经理廖晓东表示,新股发行制度改革对询价机构提出了更高的要求,如果报价偏差太大将面临申购不上的问题,直接关系到公司的切身利益。“在心态上更加重视,积极应对更为市场化的询价制度。除了认真研究公司基本面、加强公司定价模型的精确性,询价机构体会市场大环境也很重要,也需要在实践中逐步消化新的询价制度安排。”

北京某基金人士亦表示,由于“低报高买”和“高报不买”在改革方案中被杜绝,所以“中就中了,不中就不中,还是很残酷的。如果中不了,我的领导和客户都会给我压力。”

首单定价或较高

参与推介的中信建投证券有关人士表示,参与昨日推介的询价机构人士“近百人”,来自中信证券、中信建投、中银国际、合众人寿、中国人寿等机构的代表向发行人现场发问。

昨日3金药业报价采取询价对象可报三个价位,每价位对应一定数量的申购股数,终在定价区间下限以上的价格所对应股分累加成交的方式。

谈及三金药业可能的定价情况,中信建投人士表示,3金药业是2008年过会,募集资金投向、范围都是按照2007年的EPS做的规划,“2008年EPS同比会有增长,终究询出来的价格可能会比2007年高,也就意味着在股本相同的情况下,此次召募资金范围可能会超越招股书所列出的项目需求,推介的时候发行人说了这个问题,接下来可能会做一些具体处理,包括细化补充流动资金用处等。”

基金人士也表示,上述报价方式和过去相比的变化就在于市场化程度的提高,鉴于监管部门淡化窗口指导,“个人判断单定价可能会高一点。”他说,参与询价的机构有较为普遍的高报冲动。“对于下机构来说,如果想要保证参与下配售的资历,固然要尽量高报,比如我接受的价格上限是19.6元的话,我更倾向于报到20元,由于假如申购不上的话,就落到我身上了。”

呼吁为首单发行“减负”

“社会各界对IPO重启首单的关注程度太高。”基金人士表示,发行体制改革后单还有很大的实验性质,询价机构也是边干边学,所以各方看待首单发行的结果“心态要宽松一点”。

廖晓东说,改革后,询价机构的心态更为谨慎,但即便认真询价,出现脱离实际询价区间的结果也不可避免。“对单个询价机构来说,询不到实际区间是正常的,单单都对是不可能的;如果把每次询价当作一个单个样本,在大样本群中,机构只能做到争取少出毛病。”

“我个人的判断,因为这是一个小盘股,而且是IPO重启后的单,所以并不一定有很高的代表性——二级市场的炒作,一点钱就能把股价推上去,我们解禁3个月后可能还有较大的利润空间,所以我们才敢报这么高。”基金人士强调,发行改革和IPO重启“毕竟还处于实验阶段。”

“询价机构还都在听在看,新制度体现的是市场化的定价,终价格如何,也还要看市场各方面对这支股票的估值情况。”中信建投人士表示。

机构重心转至下

“接下来的IPO我们都会参加,由于改革以后受上申购千分之一的限制,上的意义不大了,我们的很多精力都要转移到下来。”基金人士表示。

本报了解到,与以前的惯例相同,参与推介的询价机构均未在昨价,很多机构还是“要等到时刻,和其他机构进行沟通,参考同业水平确定终报价”。中信建投人士也表示,从人力上看,今后可能需要更多人手进行报价工作,询价机构应当建立起一套新的严密的流程,“如果没有流程保障,就谈不上询价的合理性”。

而不少投行表示,发行改革后,承销商在T-2日--也就是确定发行价格并报备、刊登《上路演公告》这一天——工作压力比较大,“统计价量、肯定区间、报备、刊登公告,承销商的这一天比之前要累。”

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