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瑞贝卡600439分析报告头上的时装行业

2019年02月28日 栏目:汽车

瑞贝卡(600439)分析报告:头上的时装 行业的龙头行业需求支撑高景气度。全球发制品消费总体呈现出稳中有升的增长态势,即使在08年金融

瑞贝卡(600439)分析报告:头上的时装 行业的龙头

行业需求支撑高景气度。全球发制品消费总体呈现出稳中有升的增长态势,即使在08年金融危机期间,全球消费量依然保持了10%以上的增速,显示了发制品在具备可选消费属性的同时,刚性需求亦在稳步增长。

欧美市场升级,非洲市场快速发展、国内市场继续开拓。北美市场是公司的主要战场,随着经济复苏,以及公司对北美的高端需求“高顺发”产品的占比的提高,收入至少会持平于2012年的销量。欧洲市场,由于公司致力于产品升级,预计2013年收入有望保持10%-12%的增速。随着非洲市场对高端产品,以及对化纤发条中“高温丝”产品的需求的增加,以及随着募投大辫项目产能的加速释放,非洲市场增速有望达到20%以上。国内市场方面,近三年来,销售额快速放大、毛利大幅走高是公司境内市场的两个突出的特点,随着宏观经济恢复,公司门店效率的提高,以及公司不断扩大销售品种,国内市场将是未来重要的收入增长点。

公司竞争优势显着。具有规模、品牌、渠道优势。全球发制品供应中,中国发制品供应金额占比71%。从国内来看,河南省发制品出口占据全国一半以上,位于全国发制品出口。其中,瑞贝卡公司出口金额将近3亿美元,市场占有率约13%左右,第二位的企业只占2%左右,公司稳居行业龙头地位。

盈利预测和投资建议:预计公司2013、2014年每股收益分别为0.21元和0.24元,按照4月19日收盘价4.12元计算,公司13年和14年每股市盈率分别为19.54倍和16.56倍,给予“增持”评级。

风险提示:汇率波动风险 ,欧美经济进一步恶化,非洲政治经济变化风险,国内零售市场增长低于预期。

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